Государственные ценные бумаги
Государственные ценные бумаги – это форма существования государственного внутреннего долга. Это долговые ценные бумаги, эмитентом которых выступает государство.
В зависимости от критерия различают несколько группировок:
По виду эмитента:
ценные бумаги центрального правительства;
муниципальные ценные бумаги;
ценные бумаги государственных учреждений;
ценные бумаги, которым придан статус государственных.
По форме обращаемости:
Рыночные ценные бумаги, которые могут свободно перепродаваться после их первичного размещения;
Нерыночные, которые не могут перепродаваться их держателям, но могут быть через определенный срок возвращены эмитенту.
По срокам обращения:
краткосрочные (до 1 года);
среднесрочные (от 1 до 5–10 лет);
долгосрочные (свыше 10–15 лет).
По способу выплаты доходов:
Процентные ценные бумаги (процентная ставка может быть: фиксированной, плавающей, ступенчатой);
Дисконтные ценные бумаги, которые размещаются по цене ниже номинальной, и эта разница образует доход по облигации;
индексируемые облигации, номинальная стоимость которых возрастает, например, на индекс инфляции;
Выигрышные, доход по которым выплачивается в форме выигрышей;
комбинированные облигации, по которым доход образуется за счет комбинации ранее перечисленных способов.
Акции
Акция – ценная бумага, эмитируемая акционерным обществом (АО), отражающая долю инвестора в уставном капитале общества и дающая право владельцу на получение определенного дохода из прибыли общества, т.е. дивиденда. Срок обращения акции не ограничен, данная ценная бумага может быть погашена только по решению собрания акционеров акционерного общества, или при его ликвидации. Акция является предметом купли-продажи на рынке ценных бумаг.
В практике современных развитых рынков акции не составляют большинства ценных бумаг, находящихся в обороте. В России из-за замедленного развития других секторов фондового рынка и массовой приватизации, в результате которой большое количество государственных предприятий были преобразованы в акционерные общества, акции в течение длительного времени занимали главенствующую роль на рынке ценных бумаг по количеству обращающихся ценных бумаг. Лишь бурное развитие в 1994–1995 годах рынка государственных ценных бумаг отодвинуло рынок акции на второй план.
Практика привлечения финансовых ресурсов в акционерные общества выработала большое количество разновидностей акций, которые удовлетворяют самым различным запросам инвесторов. Покупка любой акции это внесение средств в основной капитал предприятия и связана с риском убытков в результате неэффективной деятельности АО, или даже полной потери средств в результате его банкротства. Акции не возвращаются, их можно только продать.
Наиболее распространены обыкновенные и привилегированные акции. Обыкновенная акция дает право владельцу на один голос на собрании акционеров – высшем исполнительном органе АО и право на получение части прибыли, соответствующей доле уставного капитала, приходящейся на эту акцию. Владение акцией дает возможность оказывать влияние на принятие управленческих решений, что является основой демократизма в рыночной экономике, так как решения принимаются большинством голосов.
Эта важнейшее свойство акционерного капитала порождает стремление завладеть контрольным пакетом акций предприятия, дающим возможность установить полный контроль над принятием управленческих решений. Чисто арифметически контрольным пакетом будет любой пакет акций, объединяющий более чем 50% голосующих акций. Однако на практике у крупных АО велико распыление акций; большинство инвесторов приобретают акции из-за ожидаемых дивидендов и не участвуют в управлении АО. В такой ситуации контроль над предприятием дает пакет 5 – 30% голосующих акций.
АО бывают открытыми и закрытыми. Акции открытых АО свободно перепродаются другим владельцам, а акции закрытых обществ могут быть проданы только с согласия всех остальных акционеров. В российской экономике закрытые АО – это в основном небольшие негосударственные предприятия, а также организации, которые в соответствии с действующим законодательством обязаны организоваться в форме закрытых обществ (например, фондовые биржи). Закрытые АО составляют подавляющее большинство российских акционерных обществ.
Открытые АО – это обычно крупные предприятия. В России это бывшие государственные предприятия, приватизированные в ходе массовой приватизации, инвестиционные фонды, часть коммерческих банков, инвестиционные компании и некоторые другие организации.
Привилегированные акции – это акции, не дающие право голоса, но зато гарантирующие доход независимо от финансовых результатов деятельности АО. Размер этого дохода оговаривается при эмиссии и может быть только увеличен, например, часто предусматривается, что дивиденд по этим акциям не может быть меньше, чем по обыкновенным.
В России в ходе приватизации были эмитированы два типа привилегированных акций. Акций «типа А» распространялись среди членов трудовых коллективов. По ним выплачивается фиксированный дивиденд, но не ниже чем по обыкновенным акциям. По акциям «типа Б» дивиденд выплачивается в том же порядке, что и по акциям «типа А», но только его размер в два раза меньше, однако опять же не ниже, чем дивиденд по обыкновенным акциям. Владельцам акций «типа Б» является исключительно фонд имущества; при их продаже акции конвертируются в обыкновенные.